Vàng đạt đỉnh 1.900 USD/oz tháng 9/2011 và từ đó đến nay luôn trong xu hướng giảm giá, đóng của quanh ngưỡng 1.640 USD/oz (mất 260 USD, giảm 16%). Theo phân tích kỹ thuật thì vàng vẫn chưa rơi xuống vùng giảm giá (giảm 20%) nhưng đang ở ngưỡng nhạy cảm.

Fed vẫn tiếp tục chính sách tiền tệ nới lỏng và với những bất ổn trên thế giới vẫn hiện hữu, vàng vẫn sẽ được coi là kênh trú ẩn an toàn. Nhưng thực tế các nhà đầu tư trên thế giới dường như đã không còn mặn mà với vàng sau khi kim loại quý này đã tăng giá liên tục trong nhiều năm qua.

Cái gì đã khiến vàng không còn hấp dẫn giới đầu cơ?

Giá vàng đã tăng quá cao và quá nhanh. Giá vàng đã tăng liên tục trong nhiều năm qua, và đặc biệt tăng rất mạnh sau khi Fed thực hiện chính sách tiền tệ “siêu nới lỏng” từ năm 2008 tới nay. Giá vàng cần “nghỉ ngơi” trước khi tăng tiếp.

Vàng đang trong chu kỳ giảm giá. Ảnh: INO.com

Một lý giải khác chính là cuộc khủng hoảng nợ công châu Âu vẫn còn rất dai dẳng. Khi các con nợ đã không có tiền để trả nợ thì lấy đâu tiền để mua tài sản (vàng) cất trữ. Cuộc khủng hoảng nợ châu Âu chắc chắn sẽ phải cần rất nhiều tiền từ các ngân hàng trung ương trên thế giới và như vậy tiền nhiều nhưng thanh khoản chưa chắc tốt.  

Lạm phát sẽ là chất xúc tác đối với giá vàng nhưng hiện tại lạm phát chưa phải là mối đe dọa trong điều kiện kinh tế thế giới èo uột như hiện nay.

Các “tay chơi vàng” lớn như Trung Quốc, Ấn Độ và Việt Nam…hiện đang gặp một số khó khăn về thanh khoản. Trung Quốc thì không còn gói kích thích kinh tế khổng lồ và nền kinh tế Trung Quốc có thể “hạ cánh mềm”, điều sẽ khiến nước này tạm quên “thú vui” mua vàng cất trữ để tập trung sản xuất. Ấn Độ thì khả năng sẽ tăng lãi suất và Việt Nam, thanh khoản kém của hệ thống ngân hàng và sự quản lý chặt chẽ hơn, sẽ là rào cản đối với các tay to “lướt sóng” vàng.

Vào năm 2007, khi giá vàng lao lên 19 triệu đồng/lượng, nhà đầu tư Việt Nam nháo nhào đi mua vàng. Rồi năm 2008 giá vàng tụt dốc không phanh xuống 13 triệu/lượng, người mua lại hoảng sợ không biết nên bán hay giữ, giữ hay bán?

Tại Việt Nam, với những người mua vàng ở mức giá đỉnh 49 triệu đồng/lượng vừa qua hẳn có nhiều lý do để lo lắng khi giá kim loại quý này hiện đang lình xình quanh ngưỡng 42 triệu/lượng. Bán hay giữ? Giữ hay bán?

Liệu lịch sử năm 2007-2008 có lặp lại với giá vàng? Vẫn câu nói quen thuộc: “Về dài hạn vàng là kênh đầu tư hấp dẫn”, nhưng về ngắn hạn sự lo lắng vẫn đang bao trùm.

“Vàng cũng chỉ là một loại hàng hóa. Điều đó có nghĩa là có đầu cơ và sẽ không thể tăng mãi,” ông Võ Trí Thành, Phó viện trưởng Viện Kinh tế Trung ương, đã trả lời hóm hỉnh như vậy như nhà đầu tư hỏi có nên đầu tư vào vàng khi giá vàng đang “bốc” lên trên 1.800 USD/oz trong năm 2011.

Bán hay giữ? Giữ hay bán?. “Một câu hỏi lớn không lời đáp, Cho đến bây giờ mặt vẫn chau” (Huy Cận).

*Chuyên mục này không đại diện cho ý kiến của Stox. Những quan điểm, đánh giá là của cá nhân tác giả và Stox tôn trọng quan điểm cũng như văn phong của tác giả. Stox không chịu trách nhiệm về những vấn đề phát sinh liên quan đến các đánh giá và quan điểm tác giả được đăng tải.