Giá trị phát hành trái phiếu doanh nghiệp trong quý I/2026 tăng so với cùng kỳ nhưng chậm lại so với các quý liền trước. Bên cạnh đó, mặt bằng lãi suất cao đang gây áp lực lên chi phí vốn, qua đó ảnh hưởng trực tiếp đến hoạt động huy động vốn của doanh nghiệp.

Liệu thị trường TPDN có thể tăng tốc trở lại từ quý II như các chu kỳ trước, hay sẽ bước vào một giai đoạn hồi phục chậm hơn dưới tác động của môi trường lãi suất?

Báo cáo Tâm điểm Thị trường Trái phiếu Doanh nghiệp Quý I/2026 của FiinRatings đi sâu phân tích diễn biến phát hành, xu hướng lãi suất và triển vọng thị trường trong bối cảnh chi phí vốn gia tăng và áp lực đáo hạn vẫn ở mức cao trong các quý tới.

Một số điểm nhấn chính:

🔹 Hoạt động phát hành chậm lại trong quý I: Tổng giá trị phát hành đạt  40,3 nghìn tỷ đồng, tăng 60,6% so với cùng kỳ nhưng vẫn thấp hơn đáng kể so với các quý trước do yếu tố mùa vụ. Tuy nhiên, khác với các năm trước, thị trường nhiều khả năng khó bật tăng mạnh từ quý II khi mặt bằng lãi suất tiếp tục neo cao.

🔹 Chi phí phát hành trái phiếu gia tăng rõ rệt: Trong quý I/2026, lãi suất coupon bình quân của nhóm  tổ chức tín dụng  tăng trung bình  68 điểm cơ bản  và  nhóm bất động sản  tăng  40 điểm cơ bản, cho thấy các tổ chức phát hành đã phải chấp nhận mức lãi suất coupon cao hơn khi phát hành trái phiếu.

🔹 Doanh nghiệp tiếp tục chịu áp lực chi phí vốn: Áp lực thanh khoản cùng với biên lợi nhuận ngân hàng thu hẹp đang khiến lãi suất huy động và cho vay khó giảm nhanh. Điều này đồng nghĩa doanh nghiệp sẽ tiếp tục đối mặt với chi phí vốn cao trên cả kênh tín dụng ngân hàng và TPDN.

🔹 Kênh phát hành đại chúng cho thấy lợi thế chi phí nhưng vẫn bị áp đảo bởi kênh riêng lẻ: Với nhóm doanh nghiệp phi tài chính, lãi suất phát hành trên thị trường sơ cấp cũng như lợi suất (YTM) trên thị trường thứ cấp đều thấp hơn trên thị trường trái phiếu phát hành ra công chúng . Tuy nhiên, phát hành riêng lẻ vẫn chiếm hơn 90% tổng giá trị phát hành nhờ tốc độ triển khai và tính linh hoạt cao hơn.

👉 XEM BÁO CÁO CHI TIẾT TẠI ĐÂY

--------------------

Nếu Quý vị quan tâm đến báo cáo hoặc cần tìm hiểu thêm về các giải pháp nghiên cứu thị trường và dịch vụ của FiinRatings, vui lòng liên hệ:

📩 Email: support.fiinratings@fiingroup.vn
📞 Điện thoại: (84-24) 3562 6962